Legg Mason Capital Management bestimmt den zu erwartenden Wert eines Unternehmens mit Hilfe zahlreicher Bewertungsmethoden in Kombination mit einer gründlichen Geschäftsanalyse, die sich auf die Fähigkeit des Unternehmens konzentriert, freien Cash-Flow zu generieren, eine hohe Kapitalrendite zu erzielen und eine effiziente Kapitalallokation zu wählen. Die Portfolio-Strategie von LMCM basiert u.a. darauf, voll investiert zu bleiben (ohne auf Market-Timing zurückzugreifen), einen niedrigen Umschlag zu bewahren und gezielt ein Portfolio aufzubauen.
Die Anlagephilosophie von LMCM basiert u.a. auf folgenden Grundprinzipien:
- Der Wert eines Unternehmens basiert auf der Summe des gegenwärtigen Werts des zukünftigen freien Cash-Flows. Die intelligente Generierung und Verwendung von Barmitteln durch Unternehmen, unabhängig von den Gewinnen, schaffen Shareholder Value.
- Die Märkte spiegeln zwar im Allgemeinen den Wert der Unternehmen korrekt wider, es kann jedoch zu Fehlbewertungen kommen. LMCM betrachtet den Markt als ein allgemein effizientes, komplexes Umfeld. Die Märkte spiegeln den Wert von Unternehmen im Allgemeinen wider, und die Kurse passen sich schnell neuen Informationen an. Diese Effizienz versagt jedoch gelegentlich, und es kommt zu Fehlbewertungen von Aktienkursen von Unternehmen. LMCM ist bestrebt, derartige Fehlbewertungen zu identifizieren und auszunutzen.
- Risikosteuerung eines Fondsportfolios.LMCM steuert das Risiko, indem das Unternehmen ein Portfolio aus Wertpapieren aufbaut, bei denen die Wahrscheinlichkeit eines Renditeüberschusses bei verschiedenen Konjunktur- und Aktienmarktszenarios am größten ist.
Bei der Bewertung eines Unternehmens analysiert LMCM drei Schlüsselfaktoren: Die Wettbewerbsstrategie eines Unternehmens, seine Finanzen und sein Management in der Vergangenheit und seine Bewertung. Nehmen wir den ersten Faktor als Beispiel: Das Verständnis der Wettbewerbsstrategie eines Unternehmens hilft LMCM, zu verstehen, ob die Marktposition eines Unternehmens zu einer hohen und nachhaltigen Rentabilität des investierten Kapitals (ROIC) führen wird, die das Unternehmen für ein wichtiges Merkmal eines florierenden Geschäfts hält.